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责任编辑：陈鑫开先河了！这家资管“大有来头”，刚刚举牌300亿光伏巨头证券时报 康殷近900亿险资纾困资金打响打一枪，通威股份（600438）获国寿资产举牌。通威股份11月30日晚间公告，国寿资产通过“国寿资产-凤凰系列专项产品”账户，以大宗交易形式，购买公司股份7397.63万股，占总股本1.91%。“国寿资产-凤凰系列专项产品”作为保险行业首只参与化解股票质押风险专项产品10月29日宣布成立，目标规模达200亿。

投资建议：“优于大市”。公司持续深耕八大都市圈，高品质物业和深耕策略给公司带来销售增长和利润率提升双重利好。公司账面预收账款充裕，可结算收入增速可期。我们给与公司2019年7-8倍PE估值，对应市值为262-299亿港元，对应合理价值区间为16.25-18.57港元（13.90-15.88人民币元），对应2019年PEG为0.18-0.21，给予“优于大市”评级。（本文非特别注明，均以人民币计价，人民币：港元=1：1.17）

2019年基本面有望迎多方面好转：1）gb中国区管理，2018年11月初，姜蓉芬女士晋升为行政总裁，负责中国市场gb品牌产品，我们认为这将有望扭转gb耐用品业务疲态；2）并购整合更为顺畅：经过一年多整合，我们预计2019年gb中国区业务会更为顺畅；3）TRU影响有望在2019年缓和：TRU（玩具反斗城）2018年3月宣部关停在美业务，其清盘使公司在2018年上半年计提部分应收账款拨备，影响在美销售。2019年，我们认为通过新客户开拓及渠道建设，影响有望逐步缓解。中长期来看，2C品牌建设、cybex在中国区销售加速、国内安全座椅政策等有望带来驱动。

这个数据为什么会这样？其实也很容易理解，原因是女人的问题，我们对女人不够好。我们生小孩的痛苦指数，或者是生小孩的成本是世界上最高的，我们的房价相对于收入是世界上最高的，我们小孩的教育费用相对于我们的收入是世界上最高的，还有我们女性的机会成本也是世界上最高的。这些都有具体的数字，大家可以看一下。这个世界上最高不是比欧美高，确实比日本和韩国还要高，所以我们的生育率一点都不奇怪，是世界上最低的。

资本真实性关乎资本质量，关乎企业吸收风险的能力和可持续经营的能力，并表监管是减少暗箱操作、违规操作的基础，而建立风险隔离防火墙旨在加强关联交易管理，避免一个环节的问题引发系统性风险。再次，“抓重点”的第三层含义是宽严相济，避免“一管就死”。

李嘉、万庆良。中央第十二巡视组向广东省委反馈巡视情况时指出，巡视中，巡视组发现和干部群众反映了一些问题，其中包括肃清李嘉、万庆良恶劣影响不够及时彻底。之后，巡视提出了整改意见：严明党的政治纪律和政治规矩，坚决全面彻底肃清李嘉、万庆良恶劣影响。